Isi kandungan:
Perbendaharaan Amerika Syarikat mengeluarkan sekuriti jangka pendek yang dikenali sebagai bil Perbendaharaan, atau T-bil, dengan melakukan lelongan mingguan. Ia menjual T-bil pada kadar diskaun dan menebusnya pada nilai muka mereka. Perbezaan di antara harga belian T-bil, yang dibuat oleh pembidaan lelong, dan nilai muka pada saat matang menentukan keuntungan pembeli. Pelabur membeli T-bil dengan mengemukakan tawaran yang kompetitif atau tidak kompetitif ke Perbendaharaan. Kedua-dua jenis tawaran mempunyai beberapa perbezaan yang ketara.
Profil Bidder
Bank, firma broker, dana pelaburan swasta dan lain-lain jenis pelabur besar biasanya menyerahkan tawaran kompetitif untuk T-bil. Pembidaan persaingan yang berjaya memerlukan pengetahuan yang komprehensif mengenai pasaran sekuriti. Firma dan individu pelaburan kecil cenderung untuk mengemukakan bida yang tidak kompetitif, yang juga dikenali sebagai tender.
Masa tamat
Pembida tidak kompetitif mesti mengemukakan tawaran mereka pada jam 12:00 p.m. Waktu Timur pada hari lelongan. Perbendaharaan menerima tawaran kompetitif sehingga 1:00 p.m. Waktu Timur pada hari lelongan. Pembida T-kompeten utama yang sering menawar tawaran mereka beberapa saat sebelum lelongan ditutup.
Ciri-ciri Tawaran
Dalam tawaran T-tag yang kompetitif, pembida menentukan jumlah bil-bil yang hendak dibeli dan pulangan yang diperlukan untuk pelaburan. Pembida menyatakan penyata dari segi kadar diskaun. Sebagai contoh, tawaran 1.00 bermakna pembeli mencari kadar diskaun sebanyak satu peratus. Sekiranya Perbendaharaan menerima tawaran ini untuk T-bill yang menebus $ 1,000 pada tarikh matang, pembeli membayar $ 990. Tawaran 1.5 adalah tawaran yang lebih tinggi kerana pembeli mencari diskaun yang lebih tinggi dengan menawarkan untuk membayar $ 985 untuk $ 1,000 T-tag. Dalam lelongan, Perbendaharaan mungkin tidak menerima tawaran tertinggi yang dibuat oleh pembida yang kompetitif. Sebaliknya, ia menerima tender semua pembida tidak kompetitif dalam lelongan.
Pengedaran
Apabila lelongan ditutup, pegawai Perbendaharaan menolak semua tawaran yang tidak kompetitif daripada jumlah tawaran awam. Sebagai contoh, jika tawaran tidak kompetitif dalam lelongan $ 10 bilion berjumlah $ 2 bilion, Perbendaharaan menyimpan $ 2 bilion untuk pembida yang tidak kompetitif dan mengagihkan baki $ 8 bilion T-baki kepada pembida yang kompetitif. Pegawai Perbendaharaan menarafkan semua tawaran kompetitif dari terendah hingga tertinggi; mereka mula mengedar T-bil, bermula dengan pembida terendah. Mereka terus mengeluarkan T-bil sehingga kolam renang $ 8 bilion untuk pembida yang kompetitif habis. Sekiranya jumlah tawaran oleh penawar yang kompetitif melebihi jumlah kolam, Perbendaharaan tidak menerima tawaran persaingan yang paling tinggi.
Pegawai Perbendaharaan kemudian mengira kadar diskaun untuk pembida tidak kompetitif dengan purata tawaran yang kompetitif. Contohnya, jika tawaran yang kompetitif berkisar antara 1.0 dan 1.5, kadar diskaun untuk pembida tidak kompetitif akan ditetapkan dalam julat ini.
Had
Pembida persaingan individu boleh membeli tidak lebih daripada 35 peratus daripada jumlah yang ditawarkan dalam lelongan T-bil. Pembida tidak kompetitif adalah terhad kepada pembelian $ 1 juta setiap lelong.