Isi kandungan:
Penganalisis kewangan dan penasihat sering menggunakan model harga aset modal untuk membantu menentukan tahap pulangan yang diharapkan pelabur apabila membeli keselamatan tertentu dan kesannya terhadap portfolionya. Beta adalah komponen utama kepada model penetapan harga ini dan ukuran risiko yang tidak dapat diagihkan untuk keselamatan.
Model Penetapan Aset Modal
Model penetapan harga aset modal (CAPM) cuba menentukan hubungan antara pulangan yang diharapkan oleh pelabur dan tahap risiko yang dia anggap apabila memilih pelaburan tertentu. Model ini cuba untuk menjelaskan tingkah laku harga sekuriti dan kesannya terhadap risiko dan pulangan portfolio anda. Ukuran risiko CAPM adalah beta.
Beta
Beta adalah ukuran hubungan antara pulangan keselamatan tertentu dan pulangan keseluruhan pasaran. Ia adalah ukuran risiko yang tidak dapat diagihkan bagi keselamatan. Beta boleh menjadi positif atau negatif, walaupun kebanyakan masa itu positif. Beta positif bermaksud pemulangan keselamatan bergerak ke arah yang sama seperti pasaran, sedangkan beta negatif menunjukkan bahawa pulangan keselamatan bergerak ke arah yang berlawanan dari pulangan pasaran. Contohnya, beta.5 menunjukkan bahawa anda harus mengharapkan pemulangan stok untuk berubah dengan positif.5 peratus untuk setiap 1 peratus perubahan dalam pulangan pasaran.
Pulangan Dijangka
Komponen utama dalam mengira pulangan yang diharapkan adalah pulangan pasaran, kadar pulangan bebas risiko dan beta. Kadar pulangan bebas risiko biasanya diukur dengan menggunakan pulangan bon Perbendaharaan untuk tempoh semasa. Premium risiko anda, atau berapa banyak yang anda perlukan untuk membayar ganti rugi terhadap tahap risiko yang anda lakukan semasa memilih suatu keselamatan tertentu, ditentukan dengan menolak kadar pulangan bebas risiko dari pulangan keseluruhan pasaran dan mengalikannya dengan beta keselamatan individu. Menambah nombor ini ke kadar pulangan bebas risiko akan memberi anda pulangan yang diharapkan untuk keselamatan.
Satu-satunya cara untuk menghasilkan pulangan yang dijangka negatif dengan beta positif adalah jika kadar pulangan bebas risiko melebihi pulangan keseluruhan pasaran. Ini tidak mungkin berlaku, kerana para pelabur tidak akan memilih untuk membeli lebih banyak sekuriti berisiko tanpa kemungkinan pulangan yang lebih besar.
Memperangi CAPM
Ramalan dan kegunaan CAPM telah dipertikaikan selama beberapa dekad. Walaupun kebanyakan penganalisis kewangan masih mengkaji model dan menggunakannya dalam fesyen ramalan, terdapat teori-teori yang mengelilingi kesahihan. Satu teori adalah bahawa stok yang sangat tidak menentu akan, dari masa ke masa, menghasilkan pulangan min yang negatif. Ini akan berlaku walaupun beta positif, asalkan nilai numerik yang besar. Ini menafikan premis asas di mana CAPM dibangunkan, tetapi ia mungkin berlaku dalam sesetengah kes. Pakar kewangan sering menyebutnya "angsa hitam," yang dinamakan untuk sesuatu yang jarang, tetapi anda mungkin melihatnya pada satu ketika.
Mempelbagaikan Portfolio
Jika jangkaan pulangan keseluruhan portfolio anda negatif, kemungkinan besar sebahagian besar sekuriti anda mempunyai beta negatif. Anda mungkin mahu mempelbagaikan portfolio anda dengan memilih lebih banyak sekuriti dengan beta positif untuk membantu menstabilkan pergerakan dalam portfolio anda dan menghasilkan pulangan yang lebih cenderung untuk mengikuti pasaran pada peningkatan. Beta positif menunjukkan bahawa keselamatan akan bergerak ke arah yang sama dengan pasaran, jadi pembelian lebih banyak sekuriti dengan betas positif akan memberikan korelasi yang lebih langsung kepada pergerakan pasaran.