Bagaimana Mengira Perolehan Dari Isu Bond

Apabila entiti kerajaan atau syarikat memutuskan untuk menerbitkan bon sebagai cara meminjam wang, mereka mengekalkan khidmat a Bank pelaburan untuk berkhidmat dalam kapasiti perantara. Bank Pelaburan bertindak sebagai kapasiti penasihat dan sebagai penaja jamin. Fungsi fungsi penaja jamin menentukan bagaimana hasil daripada terbitan bon dikira.

Fungsi Penaja Jamin

Apabila bank pelaburan menanggung jamin isu bon, bank itu membeli bon dari institusi penerbit dan menjualnya kepada pelabur. Penaja jamin juga memfailkan dokumen yang diperlukan dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa dan berunding dengan penerbit untuk menetapkan harga tawaran, kadar faedah dan terma bagi bon tersebut. Penaja jamin yang menanggung kos kegiatan ini serta membayar peguam dan memasarkan bon tersebut. Penaja jamin boleh mengundang pelabur institusi untuk membida bon, menjualnya kepada orang awam atau berunding dengan penempatan swasta dengan pelabur besar seperti dana persaraan dan syarikat insurans.

Penyebaran Penaja Jamin

Penaja jamin diberi pampasan dengan cara tersebar. Penerbit bon menjual sekuriti tersebut kepada penaja jamin pada harga diskaun yang dimaksudkan. Penaja jamin menyimpan perbezaan ini, atau menyebar, apabila pelabur membeli sekuriti. Penyebaran biasa untuk isu bon mungkin 0.5 hingga 1 peratus. Contohnya, penaja jamin mungkin membeli terbitan bon untuk 99 peratus nilai tara dan menawarkan bon kepada pelabur pada paras 100 peratus. Katakan bank pelaburan menanggung jamin terbitan bon $ 20 juta pada 99 peratus par. Sekiranya penanggung jamin menerima harga tawaran sebanyak 100 peratus, ini adalah bagaimana angka-angka berfungsi:

• Penerbit bon menerima hasil sebanyak 99 peratus daripada $ 20 juta, atau $ 19.8 juta.
• Penanggung jamin menerima hasil kasar daripada menjual bon sebanyak $ 20 juta.
• Penanggung jamin menyimpan hasil bersih - penyebaran - $ 20 juta kurang $ 19.8 juta, atau $ 200,000.

Penaja jamin mesti membayar perbelanjaan yang ditanggung daripada penyebarannya. Apa yang tersisa adalah keuntungan.

Risiko Pengunderaitan

Apabila terbitan bon ditawarkan kepada pelabur, tidak ada jaminan bahawa sekuriti akan menjual pada harga penawaran. Penerbit bon memindahkan risiko ini dengan menjual sekuriti kepada penaja jamin. Ada kemungkinan pelabur akan menaikkan harga bon dan penaja jamin akan mengumpulkan lebih besar daripada jangkaan. Bagaimanapun juga, kadar faedah semasa akan berubah atau penarafan kredit penerbit bon tidak akan cukup baik untuk menarik pelabur. Dalam kes sedemikian, penaja jamin mungkin terpaksa menjual bon kurang daripada harga penawaran, dengan itu mengurangkan penyebaran dan menimbulkan kerugian. Penaja jamin biasanya membentuk a sindiket untuk menguruskan risiko dengan menjemput bank pelaburan lain untuk berkongsi tanggungjawab memasarkan isu bon.Risiko untuk penaja jamin disebarkan di kalangan anggota sindiket.